文/Han
来源：BT 财经（ID：btcjv1）
前程无忧（NASDAQ: JOBS）私有化退市，Boss 直聘（NASDAQ: BZ）股价大跌，招聘类上市企业似乎和二级市场“注定缘浅”。招聘行业不被资本和市场看好？还是另有隐情？
前程无忧“接力”退市，Boss 直聘股价跳水
据前程无忧公告，公司于六月底签署了私有化协议，即将结束 2004 年至今在美股长达 17 年的上市路。
目前前程无忧的市值在 53 亿美元左右，最新的收盘价为 77.44 美元/股。根据私有化协议，由德弘资本、欧翎投资和前程无忧 CEO 甄荣辉组成的财团将以约 57 亿美元收购公司，对价 79.05 美元/股。
从业绩端来看，2021 年第一季度公司增收不增利，营收同比增长 13% 至 8.95 亿元，但净利润却通过比下滑 72% 至 5720 万元。春节假期影响行业热度的外因，叠加营销费用和行政费用等支出增长的内因，是当季度公司利润缩水的原因。再看 2020 全年，公司营收录得 36.9 亿元，较 2019 年下滑 7.8%。
私有化后，前程无忧将何去何从？2020 年 7 月公司 CEO 甄荣辉曾表示，公司认真考虑回国上市，但并未透露目标是A股还是H股。
据 QuestMobile 数据，2021 年 3 月招聘类平台的月活跃用户前三名分别是 Boss 直聘、智联招聘和前程无忧，且 Boss 直聘领先幅度不小，三者分别为 3060 万、1600 万和 1500 万。
除了前程无忧，此前智联招聘和 58 同城也完成了私有化。
行业“元老”智联招聘在美股上市三年后，于 2017 年以每股溢价 4 美元完成私有化。“一个神奇的网站”58 同城也涵盖招聘类业务，公司于 2013 年 10 月在纽交所 IPO，上市之路走到 2020 年 9 月来到私有化的尽头，后派出聚焦房产和家庭服务的安居客和天鹅到家分别赴港、赴美上市，招聘业务则未见动静。
行业老大 Boss 直聘新晋登陆二级市场，一度顺利斩获超 150 亿美元的高估值，旋即因网络安全审查问题股价大跌。
在调查滴滴后，7 月 5 日，网络安全审查办公室称按照《网络安全审查办法》，对 Boss 直聘实施网络安全审查，期间产品停止新用户注册。受此消息影响，在美股市场科技股多数走高的大市背景下，Boss 直聘大跌近 16%。
过度收集个人信息是“雷区”
招聘类个股为什么最近总在资本市场遭遇“水逆”？过度收集个人信息是潜在的“雷区”。
据中新网刊登的《专家解读“BOSS 直聘”等 APP 被网络安全审查》一文，招聘类网站和 App 容易成为超范围收集个人信息的重灾区。文章提到，早在 2021 年3·15 晚会就曾经曝光过招聘类网站采集用户人脸信息、个人简历被下载后流入黑市等事件，甚至有一些简历被用作实施“精准诈骗”的工具。
收集用户信息的边界将成为未来监管重点关注的问题，2019 年 12 月多部门联合印发的《APP 违法违规收集使用个人信息行为认定方法》给“什么是过度收集用户信息”做出较为清晰的界定，为未来监管的依据奠定了基础。
信息和数据的安全问题已经成为万万不能触碰的“红线”，在资本眼里，这无异于给公司经营的前路蒙上了不确定性，成为招聘行业遭遇资本冷落的原因之一。
业绩方面，招聘类企业也仍需展现出更多增长潜力。例如即将退市的前程无忧，公司业绩从 2019 年起增速放缓、2020 年出现体量萎缩，无法打开增长想象空间，自然无法赢得资本青睐。
尤其是业绩结构的变化，离吸引资本的“好故事”越来越远。在公司重点发力的 to B 端业务上，企业客户数量出现了下滑，从 2018 年的 48 万家递减至 2020 年的 36 万家。
Boss 直聘靠“找工作，直接跟老板谈”的洗脑广告出圈，但直到上市也没有实现盈利。公司 2020 年营收录得 19.4 亿元，同比接近翻倍增长 94.7%，但经调整后的亏损额也高达 2.85 亿元。虽然这一亏损额较 2019 年的大幅收窄、令部分投资者期待公司扭亏为盈，但扭头就遭到了网络安全审查。
高企的营销费也意味着招聘行业的企业核心技术护城河有限，如果高营收和高市占率必须要靠持续高企的营销支出支撑，势必将成为限制利润率的枷锁。
尽管招聘未来仍将是社会刚需，整体看来行业短期内恐怕仍将难以获得资本青睐。