作者：姚心璐
特斯拉股票正在上演多空大战！
三个月的时间，特斯拉上涨超过 100%；股价 400 美元冲到 500 美元，特斯拉只用了 20 天；而且，上涨仍在继续。
截至 1 月 14 日美股收盘，其股价报 537.92 美元，总市值 969.57 亿美元，与千亿市值只有 30 亿美元的距离。
特斯拉已经是美国有史以来最值钱的汽车公司，目前其市值超过通用和福特汽车两家的总和。
对于 CEO 伊隆·马斯克来说，这堪称是一份新年大礼。
根据特斯拉董事会 2018 年初通过的一份针对马斯克的薪酬激励计划——如果特斯拉市值能够站上 1000 亿美元，并维持一段时间，马斯克将获得 10 亿美元的股票奖励。
方案规定，马斯克薪酬将是与特斯拉市值和经营业绩挂钩的约 2030 万股股票期权，占 2018 年 1 月 19 日流通股的约 12%，没有其它任何现金工资及奖励。在获取股票后，马斯克需要持有 5 年后方能出售。除了市值要求外，方案还对特斯拉的营收要求分为 8 个层级，最低 200 亿美元，利润最低 15 亿美元。
如今，业绩方面已经满足，只差市值，马斯克比任何时候都接近这一约定目标。
千亿市值，意味着每股价值 575 美元，对于特斯拉目前的股价来说，很可能只需一个交易日再上涨7% 左右就能轻松实现。
来自中国的利好
特斯拉股价的疯狂涨势与中国市场密切相关。
在特斯拉的成长过程中，由于研发大量烧钱，一直处于被质疑状态，但在中国市场的表现，猛力拉扶了一把这家创业公司。
2018 年 7 月，特斯拉超级工厂确定落户上海，它不仅享受了外商独资建厂的优惠待遇，而且上海还为特斯拉提供了融资。2018 年底，在上海市政府的大力支持下，上海部分银行为特斯拉上海工厂提供低息贷款。
一年多以后，特斯拉中国乘着火箭，到了收获季节。2020 年 1 月 7 日，马斯克从美国赶到上海，出席国产 Model 3 向 10 名社会车主的交付，并正式启动正式 Model Y 项目。
这次交付意味着特斯拉的国产化落地。在交付仪式上，马斯克除了感谢中国政府，甚至还来了一段“独舞”。
中国市场给予特斯拉带来的支持和利好，不仅体现在上游的生产端，同样延伸至下游的销售端。1 月 11 日，工业和信息化部部长苗圩表示，2020 年 7 月 1 日前，新能源汽车的补贴政策不会大幅退坡。
1 月 3 日，特斯拉宣布对国产版 Model 3 降价，售价从 35.58 万元/辆降至 32.38 万元/辆，加上免征购置税和新能源汽车的补贴，Model 3 低配版售价跌破 30 万元大关，裸车到手价 29.9 万元，包含一辆沪牌。
这个价格意味着，原本要买 20 万车型+沪牌的消费者，花同样的钱，就可以买到一辆带沪牌的特斯拉。
国产 Model 3 对于消费者的吸引力不言而喻。降价和正式交付以来，特斯拉门店人满为患，Model 3 成为主推车型。
据券商预测，由于国产化率提升和产能爬坡，国产 Model 3 的售价还有下降空间，最大胆的预测认为，在平衡成本和毛利考量下，还能下降 8.5 万-10.8 万元。
来自中国市场的利好成为特斯拉股价上涨的助推器。
多空交战
利好因素让二级市场对特斯拉的乐观情绪在积聚。
方舟投资管理公司创始人凯瑟琳·伍德近期表示，相信特斯拉在未来五年可能会超过 6000 美元。“当看到其他汽车公司与特斯拉的差距时，我们开始认为特斯拉可能不会失去市场份额，这是我们对该公司预期的最大变化。”伍德分析说。
Oppenheimer 的分析师科林-鲁施（Colin Rusch）近日将特斯拉的目标价提高了近 60% 至每股 612 美元，成为传统华尔街投行中最大的特斯拉多头。
过去三个月特斯拉股价的暴涨已经让空头损失严重。
2019 年 11 月，马斯克在推特上公开嘲讽了特斯拉的大空头 David Einhorn，他称，“考虑到特斯拉成功的第三季度给你造成的损失，尤其是你的投资表现在过去几年中一直都在下滑，资产管理总额从 150 亿美元急剧下降到 50 亿美元，因此你希望在投资者面前保住面子是可以理解的。”
David Einhorn 是美国对冲基金“绿光资本”的掌门人，2019 年 10 月 30 日，他向绿光资本的投资者坦承，他们因为做空特斯拉遭遇亏损。
即便如此，一些投资机构至今仍然不看好特斯拉。
摩根士丹利就坚持看空特斯拉。在半个月前的一份报告中，，摩根士丹利分析师 Adam Jonas 提到，投资者最终将停止将特斯拉视为科技公司，该公司股票将暴跌至与汽车行业其他公司可比的水平。
摩根士丹利将特斯拉的股票目标价定在 250 美元，与目前 500 多美元的股价相比，有 50% 的下跌空间。
花旗银行、巴克莱银行等维持了对特斯拉股价在 200-250 美元的看法。花旗银行认为，“资产负债率、收益质量、利润水平、自由现金流的可持续性、以及管理层离职，这些风险虽然有所减轻，但并未完全消失”。
在一些散户投资者聚集的社区，他们对特斯拉飙涨的股价也呈明显的对垒状态。有人认为特斯拉股价仍然会上涨，8 年万亿市值可期；也有人认为，特斯拉上涨可以理解，但被高估了。
图片来源：富途牛牛
在过往，看空特斯拉并不奇怪，大量烧钱、持续亏损和交付挑战都令这家公司持续置身于质疑声浪中。
2017 年，一位堪称“做空大佬”的基金公司 Kynikos Associates 创始人 Jim Chanos 质疑说，一家有着超高杠杆率、财务审计存疑、高管不断理智的周期性行业创业公司，如果不做空它，那还能做空什么公司？他甚至建议马斯克辞去特斯拉 CEO 职位，专心做 SpaceX。
那时，特斯拉 Model 3 下线，并预计年底实现每周生产 5000 台的目标。但这一产能并未能顺利实现。
表现在资本市场上，这拉低了投资者对特斯拉的估值。2018 年，穆迪调低了特斯拉的信用评级，高盛更是直接在报告中，建议客户抛售特斯拉股票。
多空情绪的积累正逐渐转化成活跃的股票交易。1 月 14 日一天内，特斯拉股票换手率达 20.44%。
目前，在特斯拉 1.8 亿总股本中，高管持股 20.92%，机构持股 64.91%（其中基金占 27.79%），其他投资者持有 14.17%。
不过，根据富途的数据，目前特斯拉的主要持股机构和持股基金没有明显变化。3-4 个月前，几家主要持股机构和持股基金做了增持动作，也有一些持股基金做了少量减持。
面对特斯拉这支明星股和不按常理出牌的马斯克，多空双方究竟谁能成为赢家？时间会给出答案。