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　　原文标题：大盘暴涨 5.71%，牛市来了？

　　文丨 BT 财经

　　昨日（7 月 6 日），在证券板块带领下，上证指数一改往日不温不火的走势，暴涨 5.71%。

　　当日，沪深两市总成交金额突破 1.5 万亿元大关，高达 1.5661 万亿元，所有行业板块无一下跌。

　　人们惊呼，牛市来了？

　　交投活跃，涨势如虹

　　从沪深两市总成交金额来看，6 月 30 日-7 月 6 日，连续 5 个交易日，分别为 7467、9073、10800、11716、15661 亿元，增幅分别为 4.24%、21.51%、19.04%、8.47%、33.67%。

　　其中，沪深两市 7 月 6 日一天的总成交金额，不仅突破了 1.5 万亿元大关，而且超过了年内 1.42 万亿元的最高纪录。

　　市场内交投活跃、人心思涨，上证指数不负众望，连续 5 个交易日，涨幅分别为 0.78%、1.38%、2.13%、2.01%、5.71%。

　　从领涨板块来看，7 月 6 日，证券板块、保险板块、银行板块涨幅位列三甲，分别为 9.65%、9.03%、8.53%。

　　其中，证券板块中，近一半个股涨停；银行板块中，23 只个股涨停，占全部上市银行的 63.89%；保险板块中，3 只个股涨停，占比 42.85%，行情非常火爆。

　　前期受益于新冠肺炎疫情、涨幅巨大的医疗保健板块、医药板块，7 月 6 日涨幅仅有 0.1%、0.96%，排名倒数第1-2 名。

　　板块轮动效应非常明显。

　　事实上， 6 月 30 日-7 月 6 日，连续 5 个交易日，证券板块涨幅分别为 3.40%、2.03%、7.06%、7.85%、9.65%，带领大盘向上连续发起攻击。

　　从上证指数走势来看，一举突破了长期处于拉锯战状态的 3000 点整数关口；突破了 2017 年底以来由 3558.13——3270.80——3115.57 点连线形成的压力位。这“两个突破”可能进一步打开了股市的上涨空间。

　　有的证券投资者可能会心存疑虑，为什么股市一下就突然大涨了呢？

　　估值处于历史低位，便宜

　　上证指数具有很大的影响力，是A股的代名词，其市盈率的高低变化，反映了A股总体的贵贱程度。

　　我们通过比对发现，上证指数市盈率与香港主板平均市盈率差值，在“998 行情”、“杠杠牛行情”启动前，二者相差无几。

　　也就是说，在大陆宏观经济快速发展的大背景下，A股和香港主板的估值基本一致时，A股明显属于“黄金坑”，凸显投资价值。

　　事实证明，“黄金坑”威力巨大。“998 行情”时，上证指数涨幅高达 513.63%；“杠杠牛行情”时，上证指数涨幅 180.04%。

　　今年 5 月底，沪港市盈率差值为 0.98，“黄金坑”初显。

　　我们再把上证指数与标准普尔指数相比。在全球经济一体化背景下，近 30 年来，上证指数大级别行情的高点，与标准普尔指数阶段性高点基本对应。

　　年内，受疫情冲击，美国标准普尔、道琼斯、纳斯达克三大股指跌幅分别为 33.92%、37.09%、30.12%。

　　在美国宽松的货币政策推动下，截至美国东部时间 7 月 5 日，标准普尔、道琼斯、纳斯达克三大股指，分别已经大幅上涨了 39.89%、38.92%、48.78%。

　　更为重要的是，5 月 21 日，上证指数市净率为 1.16，创历史新低。也就是说，在历史上，当下股市最具有投资价值。在美国股市大幅上涨的情况下，我国股市上涨，也是情理之中的事情。

　　在股市处于最便宜、或者说最具有投资价值的情况下，人们有钱买吗？

　　 利率也处于历史低位，不差钱

　　我们首先看，全社会资金价格的标杆——十年期国债收益率。

　　2020 年 3 月，我国十年期国债收益率为 2.5205%，处于历史低位水平，说明钱不值钱或者不缺钱。

　　我们再看同业拆放利率，利率大坑对应股市大底。

　　历史上“998 行情”、“1664 行情”、“杠杠牛行情”这三次大级别行情时，同业拆放利率均在底部区域。

　　今年，疫情发生后，同业拆放利率快速下行，当前处于历史低位水平。从另一个侧面，说明当下不差钱。

　　第三，我们看狭义货币供应量增速与广义货币供应量增速差值（MI-M2）。我国A股历次黄金坑均对应（M1-M2）大坑，反映了现实购买力即将回升，将会推动股市上涨。

　　第四，我们看社会融资规模存量同比增速，与上证指数呈高度正相关关系，波动周期基本一致、高低点基本重合。

　　2018 年底，全国“去杠杆”基本上告一段落，社融增速触底为 9.80%，之后稳步回升至今年 5 月的 12.50%。

　　所以说，社融同比增速也支持股市上涨。

　　既便宜，又不差钱，是形成牛市的重要逻辑。

　　那么，投资者需要注意什么呢？

　　量力而行，谨慎投资

　　股市毕竟是有风险的。对于普通投资者而言，买股票的钱，最好是“闲钱”，同时，最好不要借钱炒股。

　　从时间上来看，因为股市具有超前性，买的不是过去、也不是现在、而是未来。预计本轮行情延续的时间不会太短，将在全球疫情被扑灭之时结束。

　　从空间上来看，股市开市以来，指数中枢总体上是向上运行的。预计本轮行情应当属于大级别行情，即从年内低点算起，涨幅在 50% 左右，也可以说是“牛市来了”。第一目标位是 3600 点左右，第二目标为 4600 点左右。

　　从热点板块来看，各个板块都有机会，是轮动的。切忌“这山望着那山高”、“追涨杀跌”。

　　我们把创业板指数与上证指数进行比对，发现二者之间并不总是同步的，存在三次涨跌差异。

　　7 月 6 日，当权重板块大涨时，前期涨幅巨大的医疗保健板块、医药板块，排名倒数第1-2 名，就是明显的例证。

　　峰回路转，苦尽甘来，期望广大证券投资者能够有个较好的投资收益。

　　注：本文观点，不构成投资建议。