文/浪鹰 陈邓新
来源：锌刻度（ID:beefix）
1. 如果乐视网不能在接下来的 8 个月里让 2019 年业绩“转正”，等待其的将是永远地退出A股。
2. 目前情况下，投资者很难去法院起诉乐视网和贾跃亭，且投资者去法院起诉，法院也不会立案。
中国商业史上，最跌宕起伏的一个故事即将迎来最后时刻——4 月 26 日，因 2018 年度归属于上市公司股东净资产为负，乐视网宣布停牌，退市或将成为定局。
3 天后的 4 月 29 日晚，乐视网发布公告称，4 月 26 日及 29 日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，因公司及第一大股东、创始人贾跃亭涉嫌信息披露违法违规等行为，决定对公司及贾跃亭立案调查。
证监会的立案调查，对乐视网及贾跃亭可谓当头致命一击——至此，这家上市 9 年，市值曾一度高达 1800 亿元的梦想公司，灰飞烟灭结局已不可避免。
不过，对于乐视网以及贾跃亭而言，这并非梦想故事的大结局。至少，他们还必须面对数十万股民血本无归后的欲哭无泪，以及来自股民的起诉。
数十万股民血本无归
“我是 2015 年进入的，当时乐视网股价 40 多元，差不多是最高价位进入的，投资了 50 多万元，现在已经彻底血本无归。”4 月 29 日，乐视股民张小娴（化名）提及此事，欲哭无泪。
作为 2015 年的超级牛股，乐视网股价最高时曾达到 44.7 元（前复权，不复权为 179 元），最高市值超过 1800 亿元。但目前，在 4 月 26 日停牌时，其股价不过 1.69 元——与最高时相比，乐视网目前股价已跌 99%，市值下跌也超过 99%。
从巅峰到低谷，不到 4 年。但乐视网股票还能复牌么？谁也不知道——按照相关规定，如果乐视网不能在接下来的 8 个月里让 2019 年业绩“转正”，等待它的将是永远地退出A股。
不过， 对于乐视网的投资者而言，这恐怕将是一个漫长的等待。Wind 数据显示，乐视网在 2017 年停牌时，股东数已超过 18 万户，2018 年复牌大跌后，股东数暴增至 32 万多户，截至 2018 年 9 月 30 日，仍有 29 万多户。
乐视网和贾跃亭在未来给这 29 万股民如何交代，目前仍未有答案。
但唯一可以肯定的是，一旦乐视网和贾跃亭被法院正式立案，那么将很难逃脱来自普通股民的起诉。“一旦法院判定乐视网和贾跃亭信息披露违法违规等行为属实，那么我会选择起诉乐视网与贾跃亭，要求赔偿损失。”张小娴说。
乐视网股价一路崩盘
律师：目前股民很难起诉乐视网
根据锌刻度记者了解，在资本市场中，因为上市公司故意实施虚假陈述等侵权行为，且受到行政机关处罚，让投资者遭受损失的，起诉要求赔偿的已经成为常见手段。
其中，一个关键问题是，目前投资者能起诉乐视网和贾跃亭么？
“就目前情况下，投资者很难去法院起诉乐视网和贾跃亭，且投资者去法院起诉，法院也不会立案。”4 月 30 日，从事跨国举报和跨国证券集体诉讼业务的郝俊波律师对锌刻度记者说。
郝俊波，毕业于加拿大 OsgoodeHall 法学院，跨国诉讼专家，北京郝俊波律师事务所创办人。曾多次代表中国公民进行跨国空难、证券、人身伤害集体诉讼。相关资料显示，郝俊波是第一位被马奎斯亚洲名人录和世界名人录收录的中国律师，在上述公司、证券诉讼方面有丰富的经验。
在郝俊波看来，乐视网跟在美国上市的互联网企业不一样，因为乐视网是在中国A股上市，在美国上市维权很容易，如果出现了像这种重大丑闻，在美国一定会被投资者起诉。
但因为乐视网在中国上市，中国的法律、环境、证券法规定与美国完全不一样，必须得到证监会或者法院等官方认定，它存在虚假陈述等违法违规行为，投资者才可以去起诉法院，才可能会立案。
“一旦法院或者证监会等官方认定乐视网、贾跃亭违规违法行为属实，股民就可以发起诉讼。”郝俊波说。
郝俊波认为，对目前广大投资者而言，目前最重要的是，积极采取向证监会等官方部门投诉、举报的措施，推动官方认定结论的早日出台。
不过，值得注意的是，在郝俊波看来，即便官方有了认定结论，也并非所有乐视网投资者，都可以到法院立案起诉。“在虚假陈述期间，买入乐视网股票的投资者，就可以向法院提起诉讼。”
“从乐视网、贾跃亭做虚假陈诉开始，到这个事件被人揭穿、发现期间，投资者都是被误导才买入其股票。”郝俊波称，如果有重大不利事实未披露，就从不利事实发生起，直到被披露期间，这个时间段买入的投资者，也可以申请起诉索赔。
但即便如此，中国投资者发起诉讼，委托索赔也并不容易。郝俊波称：“中国和美国不一样，中国需要每一个投资者单独发起诉讼，需要找到能证明股东身份的文件，以及相关的详细记录。”
立案打破谁最后的幻想
因此，按照律师的说法，尽管乐视网资产不断被拍卖、贾跃亭股份不断被减持，乐视网的投资者也无法申请赔偿，皆因证监会没有立案调查，无法获得开启索赔大门的钥匙。
业内人士称，从乐视网财务漏洞曝光到现在，监管层为乐视网、贾跃亭留下了足够的自救时间，然而乐视网回天无力靠自身已无什么机会，而贾跃亭虽然承诺还债，但 FF 举步维艰，也是泥菩萨过河自身难保。
乐视网每季净利润都同比下降
有消息人士对锌刻度记者称，按照以往经验，证监会立案调查有 4 个结论，不同结论有不同的结局，也对投资者申请索赔有不同程度的影响。
强制退市。倘若调查认定乐视网有欺诈发行、重大信披违规的新闻，就会将案件移送司法机关，而乐视网将被要求强制退市。
乐视网的问题涉及财务造假上市，利用关联交易秀财技、虚增上市公司的净利润，蒙骗投资者，之前的博元投资也是因触犯该条从而被强制退市的，已进入老三板市场（“代办股份转让系统”），这也是乐视网最可能的结局。据了解，目前绝大多数在重整阶段的老三板企业无法再申请重新上市。
顶格处罚、终身市场禁入。若调查认定乐视网违法行为较为严重，就会对公司进行顶格处罚，对公司相关负责人进行终身市场禁入处罚。
乐视网财务违规 60 万元顶格处罚难逃，贾跃亭、时任乐视网财务总监等关键人物很有可能被处以终身市场禁入（不能再担任上市公司高管）。
譬如以欺诈发行被强制退市的欣泰电气，其董事长温德乙、时任总会计师刘明胜就被处以终身证券市场禁入。
罚款不超 30 万元。这种处罚一般针对违法不太严重的情况，譬如隐瞒资金流动、财务数据虚假记载等。
违法事实不成立。这个结论理论上存在可能，但多方人士认为，乐视网违法严重、证据很多，实际出现的可能性很小。
一旦证监会给出强制退市与顶格处罚、终身市场禁入这两个结论，投资者申请索赔就顺理成章了，而万福生科、佛山照明等都是索赔的成功案例，前者被判赔偿 1.79 亿元，后者被判赔偿 5931 万元。
最后一个问题是，乐视网早就资不抵债了，拿什么赔偿投资者？告赢了能拿到赔偿金？
一般而言，索赔对象为上市公司，如果上市公司拿不出钱，还可追溯保荐机构，譬如万福生科一案需赔偿 12756 名投资者，但平安证券出资 3 亿元成立专项基金摆平了。
根据记者了解，乐视网 IPO 的保荐机构为平安证券，后者收了 3600 万元保荐费，此外北京市信利律师事务所、利安达会计师事务各自收了 70 万元律师费与审计费。
问题是，一旦出现申请赔偿找不到贾跃亭，且即便胜诉也拿不到赔偿金的情况，平安证券等保荐机构，会给乐视网投资者一个最终说法吗？